株式市場は予想を上回る過激で厳しいトランプ米政権の関税政策に大きな懸念を示している。S&P500指数は4.8%、ナスダック指数は6%でそれぞれ下落した。これは2020年の新型コロナウイルスのパンデミックによる急落以来、最大の下落幅となる。
市場では、安全資産への逃避が続いている。関税による影響がどこにどれほど及ぶか予測が困難なためだ。通常、安全資産を求める際には米ドルに資金が流れるが、今回は衝撃の震源地が米国であるため、米ドルの価値がかえって下落した。ドルインデックスは1.67%下落し、1日の下落幅としては2022年以降で最大を記録した。
市場専門家らは、ドル建て資産に対する信頼が全般的に失われていると指摘した。JPモルガン・アセット・マネジメントのマイケル・チェンバレスト市場・投資戦略本部長は、「グレイの50日」と題した報告書で「株式市場は起訉、逮捕、追放されず、脅迫、威嚇、嫌がらせを受けることもなく、収益成長、安定性、流動性、法の支配などの見通しを反映する最高の投票機械だ」と表現した。INGの通貨戦略専門家フランチェスコ・ペソル氏はフィナンシャル・タイムズ（FT）に対し、この日のドル安について「ドル建て資産への信頼喪失を反映している」とし、「市場がトランプ大統領の100日に信頼を置いていないという投票結果だ」と語った。
ただし、ドル資産がすべて下落したわけではなく、比較的に満期の短い短期米国債への投資需要は増加した。これはドルへの投資というよりも、米経済悪化に伴い連邦準備制度理事会（FRB）がより緩和的な金融政策を維持せざるを得なくなる可能性が高まったとの見方を反映したものだ。しかし、関税政策によりインフレが刺激されれば、FRBも容易に動けなくなるため、どの要因がFRBの判断を左右するかは注視が必要だ。
このような変動の激しい相場展開は今後しばらく続くとみられる。まず、主要国が報復関税措置に踏み切る可能性がある。企業は需要低迷に直面するだけでなく、やむを得ず供給網調整のための投資に迫られる可能性もある。こうした投資は革新や技術開発とは無縁であるため、当面は業績の圧迫要因となりかねない。中国に対する60%以上の関税が予告されたことを受け、アップルの株価は本日9.2%急落した。世界最大の家電量販店であるベスト・バイの株価も17%下落した。
世界経済全体が低迷する可能性が高まり、原油価格も下落した。ブレント原油は6.8%下落し、現在1バレル当たり70ドル（約1万232円）を割り込んで取引されている。米国産WTI原油は7.1%下落し、1バレル当たり66ドル（約9,617円）台で取引されている。
しかし、トランプ大統領は株式市場の暴落について、予想していたことだとして特に意味を持たせなかった。米国経済は病んでいる患者であり、経済手術が必要だとし、その後には好況が訪れるだろうと述べた。また、各国との関税交渉の意向を問われると、「彼らが我々に何か良いものを提供するかどうかにかかっている」と答えた。
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