中国、「ネットの防火壁」に続き「金融の壁」構築 資金の流れを統制
中国が国外のインターネットへの接続を制限・遮断する「情報の万里の長城」とも呼ばれるネット検閲システムを構築していることは広く知られている。
ニューヨーク・タイムズ（NYT）は17日（現地時間）に中国語版の報道で、中国当局が情報面での防火壁や人の移動制限に続き、比較的自由だった資本の流れにも制限を加える「金融の壁」を築いていると報じた。
これにより、国民が自由に資産を形成・保護し、資産配分を多様化できるという暗黙の了解が崩れつつあるという。
中国人の米国株投資にブレーキ
ここ数年、中国人投資家は海外証券、特に米国株式市場への投資を拡大してきた。
しかし最近、中国政府が中国の家計と世界の資本市場を結ぶ非公式なルートを遮断するための措置に乗り出した。
中国証券監督管理委員会は先月22日（現地時間）に、富途控股、老虎証券、長橋証券など大手海外株取引プラットフォーム3社に対し、無許可で証券取引を運営していたとして、多額の罰金を科すなどの厳しい処分を下した。
また、中国本土の顧客を多く抱える香港やシンガポールの複数の証券会社に対しては、2年にわたり該当口座を段階的に閉鎖するよう命じた。
海外投資規制の範囲はさらに拡大され、個人投資家が初めて明示的に規制対象に含まれた。また、中国当局は曖昧に定義された「違法収益」は没収すると警告した。
香港は長年にわたり、中国本土の住民が海外投資を行うための玄関口としての役割を果たしてきたが、今や香港の銀行や証券会社が本土の顧客に対し、米国株は売却のみ可能で、新規購入はできないと案内している。
NYTは「中国があらゆる手段を用いて民間資産を国家主導の技術的自立と国家再興のために活用しようとしている」と分析した。
中国の習近平国家主席は1月の主要演説で「金融の自由は国家安全保障に従属すべきだ」と述べ、「中国は対外開放に伴うリスクだけでなく、地政学的な敵対勢力が意図的に作り出すリスクにも備える必要がある」と警告したとNYTは伝えた。
米国人は株式・債券、中国人は不動産…投資選好に変化の兆し？
NYTは、米国では株式や債券が長期的な資産形成の基本的な投資手段とされている一方、中国の個人投資家は国内株式市場（A株市場）への投資を避ける傾向があると伝えた。
その背景には、A株市場を家計の資産形成の手段というよりも、政策や噂、さらには突然の政府介入によって左右される投機市場として認識しているということがある。
その代わり、中国の中間所得層の家庭は過去20年間、資金を不動産に投資してきた。
不動産市場の好況を背景に、居住目的ではなく、老後の備え、子どもの教育費の準備、さらには子供に残す資産を築く目的で住宅を購入してきた。
中国人民銀行の2020年の調査によれば、都市部の世帯のほぼ3分の1が2戸の住宅を所有しており、約10％は3戸以上の住宅を所有している。
しかし、2021年の不動産市場の崩壊以降、不動産への信頼が低下したことで銀行預金が大幅に増加した一方、収益率は低下している。
中国では家計金融資産の4分の3が定期預金の形で保有されているが、金利は約1％まで低下しており、高金利の預金商品で最大約4％の利回りが得られる米国との差が大きい。
こうした中、米国株式市場の上昇は、中国の中間所得層にとって新たな投資先として注目を集めるようになった。
国際金融協会（IIF）は、昨年末までに過去最大となる8,090億ドル（約130兆8,600億円）が中国から投資資金として流出したと推定している。
また、ボストンコンサルティンググループによれば、香港は中国本土からの資本流入を背景に、昨年、スイスを抜いて世界最大のクロスボーダー資産運用センターとなった。
海外投資を非愛国的と見なす中国
中国は、このような資産流出を次第に非愛国的な行為ととらえるようになっている。
国営英字紙・グローバル・タイムズの元編集長であるフー・シージン氏は、SNSの「ウェイボー」で政府の最近の措置が「中国社会全体の利益にかなうものだ」と主張した。
フー氏は「投資家はA株をより多く購入し、米国株への投資は減らすべきだ。米国西部の不動産を購入するために国内の住宅を簡単に売るべきではない」と述べた。
一方でNYTによると、中国当局は低金利の預金が、国家安全保障に重要なインフラやロボット、半導体などの産業への大規模投資を支える資金源になると考えているが、「経験豊富な投資家たち」は、海外投資に目を向けているという。
現在、中国国民は年間5万ドル（約808万7,800円）までの資金を合法的に外貨へ両替することが認められている。
公式には、この資金は旅行や留学などの目的にのみ使用できるが、海外の株式や不動産への投資については、長年にわたり事実上黙認されてきたグレーゾーンだった。
しかし、銀行が資金の使用目的に対する審査を一段と厳格化しているとの報道が出ている。
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