ロシアのウラジーミル・プーチン大統領がウクライナ侵攻を命じてから4年が経過した今、ロシア経済は「デスゾーン（Death Zone）」に突入したとの診断が出た。米カーネギー国際平和基金ユーラシア・ロシア・センターの学術委員であり、元ロシア中央銀行顧問のアレクサンドラ・プロコペンコ氏は、最近エコノミスト誌への寄稿文でこのように警告した。
「デスゾーン」とは登山用語で、酸素が不足する高山地帯で身体が自らを回復する速度よりも早く自らを破壊（消耗）し始める区間を意味する。プロコペンコ氏は「ロシア経済は現在『負の均衡（Negative Equilibrium）』状態に閉じ込められている」と述べ、「当面は崩れずに耐えているように見えるが、実際には未来の潜在能力を着実に破壊しながら命をつないでいる」と分析した。当面、経済が急激に崩壊することはないが、指標上の国内総生産（GDP）は停滞し、西側の制裁により石油収入は半減した。政府の財政赤字は加速し、蓄えていた予備費までもが急速に底をついている。
現在、ロシア国内には二つの経済体制が共存している。一つはクレムリン（ロシア大統領府）の全面的な支援を受ける軍需産業中心のシステムであり、もう一つはその外に置かれた民間経済領域だ。プロコペンコ氏はこの構造の最も危険な点として「軍需のレント（Military Rent）」を挙げた。政府予算が国防企業に移転され、賃金を支払い経済活動を刺激するが、そのお金で作られた資産（戦車、装甲車など）は結局戦場で破壊されるように設計されたものだ。つまり、工場を回すためにかかったお金が将来の経済成長に全く寄与せず、そのまま消えてしまう構造だ。
人的資本の損失も甚大だ。軍に投入された人員は生産性を高める訓練を受ける代わりに戦死したり、重傷を負って帰ってくる。戦略国際問題研究所（CSIS）によれば、ロシア軍の死傷者は120万人に達し、その中で死亡者は32万5,000人と推定されている。プロコペンコ氏はこれを「身体がエネルギーを得るために自らの筋肉組織を溶かして代謝することに似ている」と表現した。
中央銀行が金利を下げ、クレムリンが財政赤字を管理しようと努力しているが、プロコペンコ氏は現在のロシアの状況が通貨や財政政策で解決できる段階を過ぎたと見ている。今年、ロシア政府債務の利子費用は教育と保健予算を合計したものよりも多くなると予想されている。
彼女はロシアが経験している苦痛は単なる「景気後退（リセッション）」ではなく、高山病のようだと言う。高山病は休息とは関係なく、その場所に長く留まるほど状態が悪化するからだ。しかしプーチン大統領は山から降りることができない。すでに経済が国防部門に過度に依存しているため、軍を解散（動員解除）する瞬間に大規模な経済危機が訪れるからだ。プーチン大統領は結局ウクライナや西側が先に崩れるのを待ちながら耐えるしかない。
ロシア内部でも警告音が鳴り響いている。ワシントン・ポスト（WP）によれば、ロシアの管理者たちはプーチン大統領に今夏金融危機が訪れる可能性があると報告したという。1月には石油収入が前年同月比で50%暴落し、税金の引き上げにも赤字は増え続けている。モスクワのある実業家は「3～4か月内に危機が来る可能性がある」と述べ、飲食店の閉店と数万人の解雇が現実化していると伝えた。
戦争研究所（ISW）ののロシア分析官クリスティーナ・ハワード氏は、プーチン大統領の交渉意志が虚勢である可能性が高いと分析した。ロシア軍は現在新たな兵力の補充よりも多くの死傷者を出しており、最近ウクライナの反撃により領土を失っている。結局プーチン大統領が国民により大きな経済的苦痛と犠牲を強いる時点が近づいているとの分析だ。
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