サムスン電子・SKハイニックスが83兆円投資へ…それでも「半導体株は下がる」と読むウォール街の警告
「最近の株式市場の上昇を直接後押ししたのは、韓国が発表した大規模な投資計画だ。しかし、私にはそれが『終わりの始まり』に見える」
2008年の世界金融危機で株価暴落を正確に予測し、下落に賭けて巨額の利益を上げた米国の著名投資家、マイケル・バーリ氏が、今度はAIバブルの崩壊が差し迫っていると警告した。
特にバーリ氏は、サムスン電子とSKハイニックスが約800兆ウォン（約83兆7,400億円）を投じて半導体工場4基を建設すると発表したことを、バブルの頂点として挙げた。人工知能（AI）への投資サイクルが「終わり」に達したことを示す強力な天井サインだという分析だ。
先月30日（現地時間）、CNBCやストックツイッツなどによると、バーリ氏はオンラインニュースレター配信サービス「サブスタック」に投稿した文章で、キャタピラー、エヌビディア、アプライド・マテリアルズ、テスラ、iシェアーズ半導体ETF（SOXX）などに対する新たな空売りポジションを構築したことを明らかにしたという。
バーリ氏は「半導体およびAI関連株の上昇は、2000年のドットコム・バブル当時と似たほど極端な過大評価の状態にある」とし、「現在のフィラデルフィア半導体指数は、200日移動平均線を歴史的な水準で上回っており、これは2000年以降一度も見られなかった水準だ」と指摘した。
さらに、自身の空売り戦略を具体的な数値とともに公開し、下落への賭けを本格化させたことを示唆した。
バーリ氏は、半導体株が下落した際に利益を得る商品である「SOXXプットオプション」の満期を、従来の2027年1月から同年3月へ延長したと明らかにした。下落傾向が現れるまで時間がさらにかかった場合でも耐えられるよう、投資期間を長めに設定したものだ。
また、従来はSOXX価格が300ドル（約4万9,000円）台中盤から後半まで下落しなければ利益が出ない構造だったが、これを400ドル（約6万5,000円）台中盤から後半へと権利行使価格を引き上げた。
バーリ氏は、歴史的にこれと似たテクニカルな過熱局面の後には、半導体株が少なくとも30％急落するパターンが繰り返されてきたと主張している。
今年上半期、半導体株は勢いよく高騰し、株式市場の主役となった。AIデータセンターの急速な拡大が先端半導体や関連部品への前例のない需要を引き起こし、それがウォール街の予想を上回る強気相場につながった。しかし、企業価値に対する株価水準を示すバリュエーションが急速に高まったことで、株式市場にどれほど上昇余地が残っているのかを巡り、市場では議論が続いている。
一方で、バーリ氏の今回の下落への賭けに対しては、慎重な見方も少なくない。同氏が2008年の世界金融危機を正確に予測して世界的な名声を得たのは事実だが、その後に行ったテスラ株の空売りや、2023年の米国株市場全体を対象としたプットオプションへの投資などでは、市場の力強い上昇の流れに勝てず、目立った成果を上げられなかったためだ。
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