「ドル離れ、14年ぶりの底」トランプ政策が招いた”信用崩壊”、世界の資金が米国から逃げ始めた

トランプ米政権の予測不可能な政策により、グローバルファンドマネージャーたちのドルへの投資心理が14年ぶりに最も悲観的な水準に悪化した。

16日（現地時間）、イギリスの日刊紙「フィナンシャル・タイムズ」の報道によると、ドルの価値は昨年9％下落した後、今年に入ってユーロやポンドを含む主要通貨で構成されるバスケットに対して1.3％下落し、4年ぶりの安値に近づいている。

バンク・オブ・アメリカ（BoA）が13日に発表した調査結果によると、ファンドマネージャーたちのドルエクスポージャーは、トランプ大統領がいわゆる「相互関税」で世界を驚かせた昨年4月の底値よりも低くなった。特にファンドマネージャーたちのドルポジショニングは、関連データがある最も早い時期である2012年以降で最も否定的になった。

またCMEグループのオプションデータによると、今年に入って現在までドル安を見込む動きが上昇を見込む動きを上回り、昨年第4四半期とは逆の流れを見せている。年金基金のような主要投資家がドルの追加下落に備えてリスクを分散したり、ドル資産の比率を縮小させようとする需要が反映された結果だ。

ユーロに対するドルの追加下落を見込む動きは、新型コロナウイルス感染症のパンデミック当時や昨年4月のトランプ大統領による関税発表直後の水準に達した。トランプ大統領の攻撃的な対外政策と連邦準備制度（FRB）などの機関に対する圧力が、世界資本の避難所の役割を果たしてきたアメリカに対する不安感を高めたと「フィナンシャル・タイムズ」は説明した。

資産運用会社バンガードのロジャー・ハラムグローバル金利責任者は、昨年1年間の変動性のために、投資家はこれまでアメリカ資産に対して維持してきた歴史的に低い水準のドルヘッジ比率に疑問を持つようになったと述べた。

最近ドル安への動きを強めているJPモルガン・アセット・マネジメントのイアン・スティーリーグローバル債券・通貨・コモディティ部門最高投資責任者（CIO）は、我々は依然としてドルがここからさらに弱くなる環境だと見ていると分析した。

アメリカの金利はまだユーロ圏や日本など他の主要国より高いが、今年FRBが市場予想通りに2回金利を引き下げれば、その格差は縮まる見込みだ。

ケビン・ウォーシュFRB議長指名者は当初、中央銀行の独立性に対する懸念を和らげる「正統派」候補として評価され、無分別な金利引き下げを懸念した投資家を安心させた。しかし彼は最近NBCニュースのインタビューで、ウォーシュ氏が金利引き上げに賛成していたならFRB議長の職に就くことはなかっただろうと述べた。

BoAのアナリストたちは、ウォーシュ氏のFRB議長指名がドル需要やアメリカ資産に対する楽観論の回復にはつながらなかったと指摘した。

グローバル投資家がアメリカ資産から資金を引き上げる可能性は、先月トランプ大統領がグリーンランドを併合すると述べ、NATO同盟国を狙って軍事行動と追加関税を警告した事態を契機にさらに強まった。資産運用会社シュローダーのキャロライン・フードリルマルチアセットファンドマネージャーは、海外のドル保有者が資本を本国通貨に戻す送金の流れが増加していると「フィナンシャル・タイムズ」に伝えた。