インフレ恐怖が米超長期債を直撃…2007年以来の最高値、住宅市場は凍りつくか

インフレ懸念が投資家心理を刺激し、米国30年国債利回りは2007年の世界金融危機以来の最高値を記録した。超長期国債の利回りは住宅ローン金利と連動するため、家計の購買力を圧迫するとの懸念が出ている。

19日、米国30年国債利回りは前日比0.07ポイント上昇し5.19%を記録し、2007年の世界金融危機以来の最高値となった。指標銘柄の10年物米国債利回りは3日連続で上昇し4.67%を記録し、昨年1月以来の高水準となった。イラン関連の地政学的リスクと原油価格の上昇が長期金利の上昇圧力を高めた。国際原油市場の指標であるブレント原油は過去1か月で20%以上上昇し、1バレル当たり110ドル（約1万7,000円）台で推移している。ホルムズ海峡を巡る米国とイランの停戦交渉が平行線をたどる中、エネルギー要因によるインフレ再加速への懸念が強まるにつれ、債券の固定収益の実質価値が低下するとの見方が広がっている。また、インフレ懸念を背景に債券需要が後退し、債券価格の下落（利回り上昇）が続いている。ウォール・ストリート・ジャーナルは「イランとの外交的突破口が見出せなければ、原油価格が引き続き上昇しインフレを押し上げるという懸念がある」と伝えた。

米国30年国債利回りは30年物住宅ローン金利と連動するため、実体経済に打撃を与える可能性も指摘されている。国債利回りが5〜6%台に上昇すれば、住宅ローン金利は7〜8%以上に急騰し、不動産市場を冷え込ませ、家計の購買力を大きく圧迫しかねない。また、米国政府がより高い利息を国債に支払わなければならなくなり、財政の健全性がさらに損なわれることになる。バークレイズのグローバル・リサーチ担当チェアマン、アジャイ・ラジャディアクシャ氏は「インフレ見通しが悪化しており、財政再建に向けた政治的意志が見えない中で、長期債を購入する理由はほとんどない」と述べた。国債利回りが上昇すれば、特にテクノロジー株を中心に株価が下押しされるとして、株式市場への悪影響を懸念する声もある。

こうした状況は当面続くとみられている。バンク・オブ・アメリカの月次グローバル調査によると、ファンドマネージャーの約3分の2が、30年物米国債利回りが今後12か月以内に6%を上回る可能性があるとみている。利回りが4%を下回ると予想した回答者はわずか20%にとどまった。

同日のニューヨーク市場は軒並み下落した。ダウ平均は0.7%、S&P500指数は0.6%、ナスダック指数は0.8%下落した。国際原油価格はわずかながら下げた。ブレント原油は0.73%安の1バレル当たり111.29ドル（約1万7,800円）、WTI（ウェスト・テキサス・インターミディエイト）原油は0.82%安の1バレル当たり107.77ドル（約1万7,100円）となった。