過去10年間、世界市場には心配事が多かった。グローバルパンデミック、ヨーロッパで起きたウクライナとロシアの大規模な戦争、アメリカを含む主要経済圏の持続的なインフレ、中国とアメリカ間の緊張の高まり、そして最近では中東の紛争まであった。
それにもかかわらず、S&P500は過去5年間でほぼ80%上昇し、ナスダックは86%を超える上昇を見せた。ここ3か月以上にわたり、グローバルな原油供給のショックが続いているにもかかわらず、ウォール街は依然として楽観的だ。その大部分は人工知能に対する期待のおかげだ。
◆ 長期的な軌道の不確実性
投資家たちがこの逆風の中でもポートフォリオが引き続き上昇するのを見て驚いたように、JPモルガン・チェースのCEOであるジェイミー・ダイモン氏も同様の感想を述べた。彼は外交問題評議会が主催した討論で、現在の市場が示す安易さにやや驚いたと認めた。彼は「私は驚いた。ウクライナ、イラン、原油、ロシア、そして中国との関係に懸念があったからだ」と語り、「これらは自由世界に非常に重要だが、必ずしも今日の経済に直接影響を与えるわけではない」と述べた。
消費者とアナリストたちが、短期的な状況に集中しているかもしれない。しかし、ダイモン氏は経済のはるかに長期的な軌道を形成する「プレート」の変化が心配だと明かした。彼は次のように話した。「かなり懸念している。それらが経済を決定する可能性がある。ただし、その時点が1年後か、数年後か、あるいは何らかの形で全てが保留される可能性もある。しかし、かなり心配している。だから私を今後の展開についてより慎重な方に入れてほしい」
ウォール街でより懐疑的な立場にいることは、ダイモン氏にとって特別なことではない。JPモルガンの会長である彼は、2024年にアメリカ最大の銀行を運営する際に、軍事的リーダーシップ戦術である「OODAループ」を念頭に置いていると述べた。
OODAは観察（Observe）、方向設定（Orient）、決定（Decide）、行動（Act）を意味する。ダイモン氏はここに「観察と完全な評価の重要性は、どれだけ強調してもいい」と述べ、「これを行わなければ、戦争だけでなくビジネスや政府でも最大のミスにつながる」と付け加えた。
◆ どれくらい続くのか
ダイモン氏の懸念を高める広範なグローバル問題にもかかわらず、現在の市場の楽観論を支持する追い風はいくつもある。彼は今年7,000億ドル（約113 兆1,000億円）規模で急増し、今後も続くと予想されるAIの資本支出、4.3%で安定している失業率、約2%成長するGDPから自信を得ることができると認めた。
消費者も「一つの大きく美しい法案」からの景気刺激効果を受けた。研究によれば、その恩恵の大部分は中東の紛争による燃料価格の上昇で相殺されたが、それでも経済を助ける景気刺激注入となった。
しかし、すべてのサイクルは終わるものであり、ダイモン氏もこれをよく理解している。彼はこれらの要因が今すぐに必ず「悪い」ものと見ることはできないと述べながらも、「それらが1年後、あるいは2年後に何をするかは分からない。小さな津波のようなものだ。そのようなことが起こると、止まることは非常に難しい」と付け加えた。
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