「米国経済に逆らう投資は常に誤りだった」戦争も封鎖も乗り越え、AI株が市場を最高値の縁まで押し上げた

ドナルド・トランプ米大統領がホルムズ海峡封鎖という強硬策を打ち出したにもかかわらず、金融市場はむしろ力強い回復を見せている。原油価格の下落と主要銀行の「サプライズ決算」が重なり、投資家心理は急速に改善している。

14日（日本時間）、ウォール・ストリート・ジャーナルによると、2月末のイラン戦争勃発後に急落した株式市場は、海峡再開を含む第2次和平交渉への期待が高まる中、反転上昇の流れに乗り始めた。

ハイテク株中心のナスダック総合指数は、2021年11月以来最長となる10営業日連続の上昇を記録し、約14％急騰した。S&P500指数も戦争による下げ幅をすべて取り戻し、1月27日に記録した過去最高値に0.2％差まで迫っている。

一方、エネルギー価格の影響を受けやすい銘柄が多いダウ工業株30種平均は、相対的に軟調に推移し、戦争リスクが依然として残っていることを示唆している。実際、米原油先物価格はこの日7.9％下落し、1バレル＝91.82ドル（約1万4,200円）となったが、それでも歴史的に見れば高水準にある。

ハートル・キャラハン最高投資責任者（CIO）のブラッド・コンガー氏は、「信じがたいほど市場はホルムズ海峡の再開という見通しだけを織り込んでいる」とした上で、「短期的には、対立が長引くほど影響が拡大する可能性がある」と述べた。

今回の反発局面で最大の恩恵を受けているのはハイテク株だ。人工知能（AI）競争の本格化に伴い、半導体やサーバー、メモリといったハードウェア需要が急増し、株価上昇につながっている。フラッシュメモリ大手のサンディスクの株価は年初来で約4倍に上昇し、かつて投資家から敬遠されていたインテルも、直近9営業日で50％以上急騰した。

投資会社ナベリエ・アンド・アソシエイツ創業者のルイス・ナベリエ氏は、「今回の回復局面の主役はハイテク株だ」とし、「AIの成長ストーリーは依然として有効だ」と評価した。

第3四半期の決算シーズンが本格化する中、戦争が主要金融機関の業績に与えた悪影響は限定的だった。むしろ市場の変動性の高まりがトレーディング部門には追い風となった。ゴールドマン・サックスとJPモルガン・チェースはトレーディング収益でそれぞれ過去最高を記録し、シティグループやウェルズ・ファーゴを含む主要銀行の同部門収益も前年同期比で16％増加した。

これらの銀行は、消費者の借り入れや支出が引き続き堅調だと評価しており、企業業績が戦争による景気減速を相殺するとの期待も高まっている。ファクトセットは、企業利益は6四半期連続で二桁成長が続く見通しだと伝えた。

ただし、市場には依然として戦争に伴うリスクが残る。最近の上昇をけん引してきたビッグテックの業績が期待に届かない可能性も否定できない。さらに、戦後にはAI関連の不確実性が再び浮上するとの懸念も重荷となっている。それでも投資家は、米国経済が高いエネルギー価格の負担にも耐え得るだけの底堅さを備えているとみている。

ヒルトン社長兼最高経営責任者（CEO）のクリストファー・J・ナセッタ氏は、「最近は中価格帯ブランドの需要が伸びている」とした上で、「地政学的な不確実性を乗り越え、長期的な景気改善を支える前向きな流れが形成されている」と述べた。

ペルミラ会長のカート・ビエルクルンド氏は、「長期的に見て米国経済に逆らう投資は常に誤りだった」とし、米経済の回復力を強調した。