国際原油価格、9％超急騰…「ホルムズ海峡は開かない」に賭ける“NACHO取引”

米国がイラン海上封鎖を再開し、国際原油価格が9%超急騰した。6月中旬以来の最高値で、ホルムズ海峡が戦前状態に戻ることは困難との見通しが反映された。

ウォール・ストリート・ジャーナル(WSJ)などによると、ICEフューチャーズ・ヨーロッパで、ブレント原油9月渡しの終値は前日比9.6%高の1バレル83.30ドル（約1万3,500円）を記録した。新型コロナウイルス感染症のパンデミックからの回復局面だった2020年5月以来、約6年2ヶ月ぶりの最大日次上昇幅だ。

ニューヨーク商品取引所（NYMEX）でのウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）8月渡しも前日より9.4%高の1バレル78.14ドル（約1万2,700円）となった。今年に入って4番目に大きな日次上昇幅を示した。

ブレント原油先物は6月12日以来、WTI先物は6月15日以来の最高値を記録した。戦闘が小康状態となり、タンカーの航行が再開されるなどして、ここ1カ月続いていた原油価格の下落基調が、一気に相殺された。

市場を強く刺激したのは中東情勢だった。ドナルド・トランプ米大統領は対イラン海上封鎖を再開し、ホルムズ海峡を通過する貨物の20%相当を保護料として受け取ると予告した。

ワシントンのシンクタンク新アメリカ安全保障センター(CNAS)のレイチェル・ジエンバ客員上級研究員は「ホルムズ海峡が戦前の正常状態に戻る確率は事実上ゼロ」とし、「今回の事態は迂回路にできるだけ早く投資する必要性を浮き彫りにするだけだ」と分析した。

ウォール街では「NACHO(ナチョ)取引」も登場した。「ホルムズが開放される可能性はない（Not A Chance Hormuz Opens）」という意味の略語だ。海峡封鎖のために原油高とインフレが長期化すると賭けている。

カタリスト・エナジー・インフラ・ファンドの共同ポートフォリオマネージャー、ヘンリー・ホフマン氏は「市場は部分的な再開を危機の終息として早急に受け入れた」とし、「各国の戦略備蓄油が枯渇しつつある中で、原油価格急騰の懸念が高まった」と述べた。特に米国の戦略備蓄油は1983年以降の最低水準だ。

急激な価格変動で損失を被り、様子見に回る市場参加者もいる。最近の先物取引データによると、ヘッジファンドなどの投機勢力が保有するポジションが減少しており、これは市場流動性の減少につながっている。

オランダの投資銀行INGのアナリストらは「最近の緊張の高まりが短期的なものか長期的なものか不確実な状況のため、多くの市場参加者が様子見に回っている」と分析した。

一部ではホルムズ海峡リスクに備えて迂回輸送路の確保や調達先の多様化に乗り出している。

中東産油国サウジアラビアはパイプラインを通じて西側紅海地域への原油輸送量を増やした。アラブ首長国連邦(UAE)は紅海外郭港湾施設の拡張に投資しており、イラクはトルコ・シリア・ヨルダンなどを経由する陸路輸出経路を再開している。

米国のシェールガス輸出業者からカザフスタン・ブラジル・ベネズエラなどは増産に乗り出した。アジアの購入国は中東依存度を減らすために中南米・西アフリカ・米国からの輸入を増やした。中国は石油輸入量を大幅に減らした。

紛争監視団体Armed Conflict Location & Event Data Project (ACLED)の設立者クリオナード・ローリーは「米国がこれまで見せてこなかった決定的な一手がなければ交渉による解決は困難」とし、「空爆が一時的に減少したとしても、海峡を巡る根本的な紛争はそのまま残っており、衝突の可能性は非常に高い」と分析した。

すでに市場に流通しているイラン産原油のため、米国が戦争初期よりイラン経済に打撃を与えるのが難しくなったという指摘もある。海運データ会社Kplerによると、米国が海上封鎖を解除した6月18日以降、先週までにイラン産原油3,400万バレルが海峡を通過した。