「サウジかUAEか」ウォール街が迫られる“3兆ドル資金を巡る究極の選択”

中東の二大産油国サウジアラビアとアラブ首長国連邦（UAE）がイラン問題と石油政策を巡って対立し、両国の資金を同時に運用してきたウォール街の金融会社が、今後どちらとの関係を優先するか判断を迫られている。

サウジアラビアとUAEは2015年にイエメン内戦に共に介入するほど近い同盟国だった。しかし、イエメンとスーダンで異なる勢力を支援し始め、関係が悪化した。4月にはUAEがサウジアラビア主導の石油輸出国機構（OPEC）から脱退し、関係がさらに悪化した。

ブルームバーグは12日（現地時間）、ウォール街の金融関係者とプライベート・エクイティの経営陣12人以上への取材結果として、ゴールドマン・サックスやモルガン・スタンレー、ブラックロック、ブルックフィールド、KKRなどが、両国の関係がさらに悪化に備えた緊急計画を策定し始めたと報じた。これらのグローバル金融会社が両国から預かる国富ファンドの資金は合計で3兆ドル（約486兆9,600億円）を超える。主要な金融会社の経営陣は両国が正面衝突する状況までは予想していない。しかし、両国が声高に主張を展開する中、今後サウジアラビアの首都リヤドとUAEの首都アブダビのどちらの資金に集中するか選択を迫られる圧力が高まる可能性があると懸念している。

政府系ファンド情報会社のグローバルSWFは、2023年7月時点で世界の政府系ファンド運用資産を約13兆ドル（約2,110兆3,000億円）と集計した。サウジとUAEの国富ファンドは、その中で5分の1以上の資金を運用している。サウジアラビア公共投資基金（PIF）一つの運用資産だけでも約1兆2,100億ドル（約196兆4,200億円）に達する。ブルームバーグは2023年上半期にも湾岸資本が参加した取引規模は約3,000億ドル（約48兆7,000億円）を記録し、1年前より200%近く増加するほど好況だったと伝えた。サウジとUAEのファンドは2023年上半期の最大のM&A案件として知られるパラマウント・スカイダンスによるワーナー・ブラザース・ディスカバリー1,100億ドル（約17兆8,600億円）買収にも並んで資金を提供した。サウジが2022年にゲーム会社エレクトロニック・アーツ（EA）を550億ドル（約8兆9,300億円）で買収した際には、外資系銀行がアドバイザリー手数料で数百万ドルを稼いだ。

しかし最近、サウジアラビアからUAEへの企業送金は異例の遅れを見せている。同時に、UAEに居住するグローバル金融企業の従業員は、サウジアラビアのビジネスビザを取得しにくくなった。両国の関連当局は特定の国を狙った制裁はないと公式に否定している。しかし、送金とビザの問題が両国の関係の亀裂の時期と重なり、一部のグローバル投資銀行は、経済的対立が深刻化する場合に備えた内部リスク評価を実施するほど、この問題を重視している。

ブルームバーグは、中東ファンド資金を集めていたある国際運用会社を引用し、「サウジアラビアの出資者からは、今後サウジに集中する投資機構にのみ出資でき、UAE関連の投資は避けるよう要求された」と伝えた。また別の法律事務所はどちらか一方の陣営から反感を買わないように湾岸業務自体を以前より慎重に選んでいると述べた。ある金融会社は対立が大きく悪化した場合、アメリカ政府を通じて波紋を減らすロビー計画まで検討していると伝えられている。

UAEは7つの首長国連邦で、政治と政府系ファンドは首都アブダビに、金融と外国人の生活基盤は商業の中心地ドバイに集中している。ウォール街を含む大手グローバル金融会社の従業員の多くは国際学校と居住施設が整ったドバイに住み、平日は生活の規範が保守的なサウジのリヤドに通勤している。また。サウジアラビアの政府もこのような通勤形態を認識し、数年前から自国で利益を上げる多国籍企業に現地組織の拡大を要求してきた。

その後、アメリカとイランが衝突した2023年の戦争局面でも、サウジアラビアはイランに対して融和的な態度を示したが、UAEは当初から強硬論を主張し、別の道を歩んだ。ついに4月には、UAEがOPEC脱退を発表した。ブルームバーグは「この決定がサウジアラビアの予想を超えた」とし、「サウジアラビアが主導したOPEC体制全体を脅かした」と述べた。

専門家は中東経済の盟主である二国間の緊張感が高まるにつれ、ドナルド・トランプ米政権が推進する湾岸政策の計算が複雑になると予測している。企業はすでに運用ファンドと投資家、取引と資金運用の人員をサウジアラビアとUAEのどちらに配置するか案件ごとに判断し始めている。ユーラシア・グループの中東・北アフリカ部門責任者のフィラス・マクサド氏は「イランと紛争を抱える時期に中東の主要なアメリカの同盟国がさらに分裂することは、アメリカが追求する長期的な戦略的利益に決して合致しない」と述べた。